Moscow-Post RSS
10 Декабря 2016

Миражи «Мечела»?

Крупная российская компания «Мечел» активно ведет скупку зарубежных активов и размещает свои акции на иностранных биржах. Но, что, если это всего лишь умелая фикция, и на самом деле эта компания находится на грани банкротства? Об этом сообщает корреспондент The Moscow Post.

Миражи «Мечела»?

Еще совсем недавно «Мечел» купил 87,9% акций румынского металлургического завода Laminorul SA за 9,4 млн евро. Тогда во многих СМИ почему-то почти единогласно стали говорить о выгодной покупки «Мечела», о его активных инвестициях в иностранную экономику и т.д. В результате начало создаваться впечатление, что идет искусственная волна нагнетания «белого пиара».

К сожалению, это не очень-то соответствует истине. Почему-то далеко не все журналисты, писавшие об этой сделке, упомянули, что завод Laminorul SA является убыточным предприятием, который в 2009 году при своей проектной мощности в 380 000 т произвел лишь 50 000 т металлопроката. За 2008 год результат был не лучше, и принес румынскому предприятию убытков на $6,6 млн.

Так что в выгодности приобретения Laminorul SA приходится засомневаться. Зато на волне кризиса «Мечел» купил этот актив по достаточно дешевой цене. Но что это – стратегическая инициатива компании или просто желание показать видимость своей деятельности путем приобретения зарубежных активов?

Возьмем, к примеру, контроль над деятельностью Донецкого электрометаллургического завода (ДЭМЗ) на Украине, который «Мечел» получил за счет введения своих представителей в совет директоров и правление компании. Вроде бы тоже «стратегическая инициатива». Однако, с учетом того, что ранее ДЭМЗ перешел от группы «Эстар» Вадима Варшавского к Альфа-банку за долги, создается впечатление, что «Мечел» вновь усилил свои позиции в очередном, в принципе, убыточном активе.

Не идут на пользу «Мечелу» и данные о снижении его выручки за 2009 год по US GAAP на целых 42% до $5,75 млрд. А вот чистая прибыль и вовсе упала в 15 раз до $73,7 млн. По данным EBITDA, она сократилась вдвое - до $998 млн. Рентабельность «Мечела» снизилась с 20,6% (за прошлый год) до 17% .

По словам аналитиков, даже тот рост прибыли «Мечела», который якобы имел место в прошлом году, носил «бумажный характер», так как он был подсчитан с учетом $494,2 млн дохода от переоценки активов Bluestone.

Именно из-за этого «подсчета» EBITDA горнодобывающего сегмента в IV квартале превышала выручку ($644 млн против $458 млн оборота). Однако, являются ли эти цифры правдивыми, если за основу были взяты преувеличенные данные?

Про словам финансовых аналитиков, «бумажный доход» «Мечела» помог скрыть его реальный убыток порядка $360 млн. С учетом того, что консенсус-прогноз Reuters для «Мечела» составлял около $248 млн убытка по итогам 2009 г, то «небумажный убыток» даже обогнал прогнозы экспертов.

На фоне этого вспоминаются и другие «неясные» (т.е. не приятные для «Мечела» моменты), типа снижении ставок по облигациям с 10,75-11,5% до 9,75%. Более того, ставки снижались дважды. 11 марта 2010 года, ставка была снижена с первоначальных 10,75 -11,5% до 10-10,75% годовых. Но уже на следующий день, 12 марта, ставка снизилась до 9,75-10% годовых.

Кроме этого есть и другие отрицательные моменты. К примеру, информация о том, что кипрская Calridge Ltd., представляющая интересы основного бенефициара и гендиректора группы «Мечел» Игоря Зюзина, заложила 2,4% акций компании. Информацию о предмете и получателе залога журналистам узнать не удалось. Зато прессе стало известно, что всего структуры Зюзина заложили уже 25,67% «Мечела».

На фоне этого на Нью-Йорской бирже (NYSE) готовятся к размещению расписки на привилегированные акции «Мечела». Инициатором размещения выступает семья американского бизнесмена Джеймса Джастиса: она контролирует 15% «префов» «Мечела» (83,3 млн акций). А в данный момент на NYSE есть лишь обычные акции «Мечела».

С учетом этого возникает мысль о том, что «Мечел» на самом деле близок к банкротству, а его руководство планирует создать видимость активной экономической деятельности и поскорее «спихнуть» акции на бирже по более высокой цене. Эту догадку можно охарактеризовать фразой о том, что «Мечел» пытается сохранить «хорошую мину при плохой игре»…

Добавить комментарий
The Moscow Post — ежедневная информационно-аналитическая газета
Rambler's Top100 Яндекс.Метрика

Все что вредно для вашего здоровья